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分析2018年汽车电子行业前景及投资轨迹
作者:    发布于:2018-01-30 21:45:12    文字:【】【】【

2018年行业整体平稳,结构分化再加剧,而竞争加剧是依靠更多的新产品新技术来胜出。新能源汽车、汽车电子、汽车消费服务等领域的龙头值得挖掘。

中国自主崛起是全球产业转移的必然,2018年行业整体平稳,结构分化再加剧。而竞争加剧是依靠更多的新产品新技术来胜出,龙头强者恒强,弱者困境抗争,做战略变革。企业必须保持“速度”,否则掉队风险较大。格局变大了,但玩家变少了。从细分方向上看,新能源汽车、汽车电子、汽车消费服务等领域的龙头值得挖掘。

分析2018年汽车电子行业前景及投资轨迹

新能源汽车从公共部门政府采购,转向私人部门的需求拉动,电动汽车的“激情”时代开启,但保证投资安全至关重要。电动公交进入明确的寡头格局,行业龙头并不畏惧补贴的退出,每一轮行业调整都是龙头挤压式成长的机遇。而新能源乘用车2018年处于产业布局、蓄力爆发的转折,因为壁垒的提升和品质要求,下游和上游将继续明显挤压中游。补贴退出加速,对低端产业链是巨大打击,对高端龙头是实质性利好,2018年思路不变:“高端向上,低端向下”,并且要铁律般坚守。

我们预计,2017年整体汽车销量2902万辆,同比增长3.9%;其中,乘用车销量2476万辆,同比增长1.9%;重卡销量120万辆,同比增长57%;大中客车销量15万辆,同比减少18%。展望2018年,在没有刺激政策的背景下,我们预计汽车销量同比增速为2.5%,并预判增速在三季度探底回升。

中低收入人群“长尾”,普及不足加消费升级,中国汽车市场发展速度比肩发达国家,中国正在从“大”国走向“强”国。美国汽车股涨幅最大的阶段是在20世纪70-90年代消费升级阶段,三大巨头崛起,享受品牌消费的红利阶段。

中国乘用车明显进入消费升级阶段。龙头的盈利提升仍具潜力,波动性减弱,龙头地位强化;低估值,高股息,龙头仍保持强势。

中国汽车工业的核心优势在自主崛起。汽车内在挖潜,从大国走向强国,供应链体系成为全球重心。零部件开始走向集团化、多元化、全球化,空间打开。

中国双积分的深意在于,加速补贴退出,电动智能变革,龙头时代开启。纯电动汽车推进加快(电池成本下降,产品持续推出,清洁能源网络完善),这一过程,纯电驱动是增速最快和未来的主力军。

我们预计,2014-2020年间,新能源汽车销量会由2万辆增至180万辆,CAGR超过50%,渗透率达6%。短期而言,密切跟踪国家补贴政策动向,长期而言,龙头价值依然空间广阔。

全球电动化进程由“政策推动”转向“产品推动”。欧洲限卖燃油车、中国双积分制度等,表面电动化市场由政府政策驱动转为车企产品驱动,消费意愿变被动为主动。

我们预测,2020年全球新能源乘用车销量600万辆,渗透率为5.7%;2020年电动平台车型上市,2025年3200万辆,渗透率将达到26.3%。

估值方面,追随基本面,价值、成长股各得千秋,预估市场将“先价值、后成长”,各得千秋。价值龙头估值低和确定性优势明显;目前优质成长股的估值溢价进入多年的低点,等待个股成长性不确定性的消除,后续业绩估值双升定将发生。对2017年10-15倍PE一线蓝筹的业绩确定增长、2017年15-20倍PE白马成长的业绩估值双升。

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  • ★指导单位
  • 国家发展和改革委员会
  • 国家商务部
  • 国家科技部
  • 国家工业和信息化部
  • ★支持单位
  • 中国电子器材总公司 | 中国汽车工业协会 | 中国机械工业联合会
  • 中国线缆行业协会
  • ★组织单位
  • 振江国际展览(北京)有限公司
  • 北京亚太瑞斯会展服务有限公司

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